המאמר הבא מתורגם מהאתר www.kiplinger.com . אמנם עבר מאז זמן רב, אך תנאי השוק לא השתנו מאז באופן מהותי (לעניות דעתי).
לקריאה מלאה של המאמר המתורגם, ראה קישור בתחתית העמוד.
איפה להשקיע ב-2008
להרוויח בצורה נאה ממה שקורה חצי עולם מפה
כפרפראזה לדיקנס (סופר אנגלי במאה ה-19, ש.י.), חשוב על 2007 כזנב של שתי כלכלות. המשבר בענף הבנייה - התפוררות מחירי הדיור – וטיפוס האשראי החלישו לרוע המזל את הכלכלה המקומית. כתוצאה מכך,
מניות הקשורות לדיור ולכלכלה של ארה"ב צנחו. אבל לעסקים כמו יצרנים של משאבי טבע ויצואנים של מוצרי הון (capital-goods – חומרי גלם), אשר קשורים לכלכלה הגלובלית האיתנה, היתה קפיצת מדרגה, ומניות של החברות הללו תססו.
ב-2008 אנחנו צופים שוק מניות מפוצל דומה. כלכלת ארה"ב והצריכה יהיו חלשים, אבל למשקיעים יהיו המון הזדמנויות הנזרקות לאוויר מהבום של השווקים המתפתחים. בזמן שפצצות ממשיכות להתפוצץ בתיקי הפורטפוליו של בנקים בארה"ב, מכירות עולמיות של מוצרי צריכה ושירותים אמריקניים יעלו בצורה דרמטית. גורלם של תעשיות שונות יתפצלו באופן נרחב.
עם יותר אי-וודאות מהרגיל לגבי הבריאות של הכלכלה האמריקנית בכלל והמערכות הבנקאיות בפרט, צפו להרבה עליות וירידות במניות בשנה שלפנינו. פלוס אחד למניות הוא היותם זולים באופן יחסי. כתוצאה מנפילת השוק בסתיו האחרון, מדד S&P500 נסחר באמצע נובמבר פי 14 מהרווחים הצפויים ל-2008 (מכפיל
רווח של 14, ש.י.). זה מעט מתחת לממוצע מחיר-רווח (מכפיל רווח, ש.י) ארוך הטווח של השוק וזול בהשוואה לרמות שיעור הריבית הנוכחי (נכון להיום 3% בארה"ב) (תשואת הרווח למחיר = 1/14 = 7%, ש.י.).
הטעות האופטית היא שהשוק ככל הנראה אינו
זול כל כך כמו שהוא נראה. אנליסטים צופים שרווחי S&P 500 יזנקו ב-14% ב-2008, אומר ת'ומסון פייננשל (חברה מובילה למידע עסקי, ש.י.). אך אם הכלכלה מפלרטטת עם מיתון ואם חברות פיננסיות ממשיכות לבצע מחיקות מסיביות להשקעות משכנתה שהתפוגגו,
צמיחה בשיעור כזה היא חלום חלול.
אנחנו חושבים שצמיחת הכלכלה האמריקנית תהיה אנמית – פחות מ-2% - במחצית הראשונה של 2008, אבל יש סיכוי טוב למי שנשאר פוזיטיבי. הפחתות הריבית של הפדרל ריזרב בקיץ ובסתיו של 2007 (ותוסיפו לזה הפחתה של 1.25% בינואר השנה, וייתכנו הורדות נוספות, ש.י.) ימריצו את הכלכלה (כשהריבית יורדת, מי שאין לו יכול ללוות ביתר קלות ולצרוך בשווקים, ומי שיש לו גם מעדיף לצרוך מאשר להפקיד את הכסף בבנק. צריכה יכולה להיות גם
השקעה ריאלית כמו נדל"ן, מניות ועוד, ש.י.). התעסוקה נותרה גבוהה (עד עכשיו) וההכנסות צומחות. מיליוני אמריקנים שקועים ביותר מדי משכנתה וחובות צריכה (אשראי, ש.י.), אבל די והותר מהם מוציאים הרבה
כסף עד כדי כך שמיתון נראה בלתי סביר (הוצאות הצרכנים מוערכים ב-70% מהכלכלה האמריקנית). תחבר את כל זה, וה-S&P 500 אמור לעלות בין 5% ל-10% בשנה הקרובה (בגבול התחתון של הטווח אם הרווחים דלים, בגבול העליון אם הם איפשהו קרוב לתחזית האנליסטים).
חפשו מניות שיאבקו בתחילת השנה בתגובה לחדשות שליליות לגבי הכלכלה והרווחים ויעלו במחצית השניה כשמשקיעים יתחילו לצפות לזמנים טובים יותר ב-09'.
סיכומים נוספים אודות איפה להשקיע ב-2008